摘要上证+1.20% vs 创业板-3.42%的指数分裂周：量能三周连降至1.91万亿，农业种业成唯一明线，沃什鹰派首秀埋雷。
¶ A股一周复盘（2026.08.24—2026.08.28）
本周三个数定调：上证 +1.20% vs 创业板 -3.42%，13 个百分点的指数分裂；量能三周连降至 1.91 万亿，环比缩 11.9%；周五 COMEX 黄金暴跌 3.43%——美联储新任主席沃什在杰克逊霍尔的鹰派首秀，把 9 月加息押注一夜推高。
一句话：农业种业是唯一贯穿全周的明线；缩量僵持被权重上涨掩盖；外部紧缩预期重启，给下周开盘埋了雷。
¶ 一、本周概览
本周走出"周一深跌—周二低开高走—周三温和修复—周四放量大涨—周五冲高回落"的反 N 型。最大特征是指数分裂：权重蓝筹撑起上证与科创50，成长股单边阴跌。
| 指数 | 收盘点位 | 周涨跌幅 |
|---|---|---|
| 上证指数 | 3952.18 | +1.20% |
| 深证成指 | 13953.07 | -1.00% |
| 创业板指 | 3424.40 | -3.42% |
| 科创50 | 1662.15 | +0.52% |
| 中证全指 | 5935.03 | +0.56% |
行业层面，农林牧渔以 +6.46% 领涨全市场，煤炭、非银金融紧随；通信、电力设备、医药生物跌幅居前——本周赚钱效应集中在农业与资源，不是科技。
核心 · 指数失真掩盖量能失温——表面上证周涨、科创也红了，但日均成交已回到近半年谷值附近，缩量上涨的背后是"没人卖也没人买"的僵持。
¶ 二、全A量能观察：中证全指近半年
用中证全指代表全A（覆盖沪深两市、与全市场成交额高度吻合），拉近半年 159 个交易日收盘与成交额——上为指数、下为成交额。
（跨周量能对比用中证全指口径，逐日复盘用三市口径，两者有小幅系统差异。）
- 近半年日均 2.60 万亿，峰值 3.92 万亿（1/14）、谷值 1.59 万亿（4/7）。
- 三周日均：2.27 → 2.17 → 1.91 万亿，本周环比再缩 -11.9%（三市口径日均约 1.99 万亿，环比 -12.3%）。
这周量能是低迷、渐弱还是修复？答案是三周连降、温和失温，但指数被权重硬撑。
1. 不是修复：本周已低于近半年均值约 27%，比 4/7 谷值仅高 20%——重回"地量水平"，但下降曲线稳定，是渐弱而非恐慌失速。
2. 也不是放量见底：8/27 单日 2.14 万亿是本周最高，配合科创50 涨 3.76%、创业板涨 1.71%，确实是一次像样的放量上攻；但次日量能回落、科技全线熄火，持续性为零。
3. 更像权重托盘 + 成长失血：上证、中证全指收红而创业板、深证收绿，全靠大票与红利硬撑，是结构性失血而非系统性回暖。
¶ 三、市场情绪指标：近三周对照
虎哥情绪指标（0—100）= 0.7 × 广度分（上涨家数占比）+ 0.3 × 量能分（成交额 15 日均值标准化）；50 为多空分界，30 冰点、70 过热。
| 周次 | 区间 | 周均情绪 | 区间 | 状态 |
|---|---|---|---|---|
| 第一周 | 08.10—08.14 | 55.3 | 42—79 | 中性偏多 |
| 第二周 | 08.17—08.21 | 52.4 | 32—78 | 中性偏空 |
| 第三周 | 08.24—08.28 | 47.8 | 30—57 | 偏空，连续降温 |
55.3 → 52.4 → 47.8，三周阶梯式降温，累计近 8 个点。
1. 周一二次冰点：8/24 情绪触 30，是全图最低，比 8/19 的 32 还低一档。
2. 后四天企稳但无力：8/25—8/28 在 41—57 之间波动，没再创新低，也从未回到 60 以上的偏多区——典型的"底部企稳但向上乏力"。
3. 广度与量能背离：8/25 广度高达 79%，成交额却掉到全样本最低区间，量能分仅 5.7——个股普涨却没人真金白银加仓，这正是缩量僵持的量化画像。
¶ 四、每日详细复盘
周一（8/24）二次探底：广度仅 31%（上涨 1426 vs 下跌 3166），三市成交 2.02 万亿。领涨贵金属 +3.18%、煤炭 +2.72%、保险 +1.80%，纯避险护盘；领跌 CPO、元件、CRO。一天之内完成 13 个百分点的内部分化，资金从高位科技撤向避险与红利。
周二（8/25）低开高走，指数与广度背离：上涨 3643 vs 下跌 949，广度 79%，成交缩至 1.84 万亿。粮食概念 +3.81%、种植业 +3.30% 领涨，贵金属 -3% 以上回吐。本周最反直觉的一天——个股其实普涨，指数却告诉你很差。
周三（8/26）温和修复：成交再缩至 1.82 万亿（周中地量）。金属锌/铅 +2.37%、铜 +2.24%、证券 +3.01% 接棒。当晚美国 7 月 PCE 强化通胀黏性，金价单日回落约 1.4%。
周四（8/27）放量大涨，科技全线爆发：三市成交 2.14 万亿（环比放量 3191 亿）。国家大基金持股 +4.63%、存储 +4.55%、CPO +4.47%、元件 +5.33%——英伟达 Q2 营收 962 亿美元（+106%）、在手订单由 1190 亿增至 2790 亿美元直接催化。但这是外生刺激型反弹，不是 A 股基本面改善。
周五（8/28）冲高回落，半导体一日游：成交 2.12 万亿，上涨 2727 vs 下跌 1865。种植业 +3.08%（万向德农 4 连板）、农化 +2.89% 领涨；CRO 大跌、半导体冲高回落。周四的剧本完全应验：缩量市场里，外生刺激的衰减率高得惊人。
¶ 五、主线与情绪深度剖析
1. 农业种业是唯一贯穿全周的明线。 从周二登海种业 2 连板、万向德农涨停，到周五万向德农 4 连板，5 个交易日从未缺席。三重共振：农业法修订落地（2027 年起施行）、芝加哥玉米期货升至 2023 年 8 月以来最高。但本质是"低位 + 政策预期 + 涨价预期"的资金抱团，连板高度本身就是纯资金行为的证据，监管一旦出手随时熄火。
2. 周四科技反攻为何一日游？ 英伟达说"AI 算力供给短缺至少延续至 2028 财年末"，故事足够大——但订单不会一夜转化为 A 股业绩，市场要看的是国产替代真实的订单与毛利改善，而不只是"美国那边景气好"。
3. 指数失真的实质是"存量缩圈"。 周一广度 31%、周二 79% 而创业板仍收阴、周五涨多跌少而指数全跌——少数权重决定指数方向。钱没走，只是从小盘换到了大票。
4. 温和失温对应的是双向枯竭。 卖压在枯竭，买盘同样不足——否则不会既缩量又跌成长。这种僵持只能靠外力打破，而外力下周就到。
¶ 六、下周新闻与事件日历（8/31—9/4）
下周日程极密，且两个定方向的硬数据分踞首尾——周一早上中国 PMI 撞上中报收官，周五晚上美国非农揭晓。
- 8/31（周一）：09:30 中国 8 月官方制造业 PMI（前值 49.2，预期 49.6）；A股中报法定披露截止，百余家公司压哨披露；MSCI 中国指数调整收盘后生效（新纳入智谱等 33 只，31 只来自 A 股；剔除协鑫科技、金蝶国际等 32 只）；G20 财长与央行行长会议、上合峰会同期开幕；无锡半导体设备材料展与封测论坛同日开场。
- 9/1（周二）：财新制造业 PMI（前值 50.9）；多国 8 月制造业 PMI 终值、欧元区 8 月 CPI；美国 8 月 ISM 制造业 PMI 与 7 月 JOLTS 职位空缺。产业侧最密集的一天——涨价集中生效：高通上调芯片价、卓胜微全系列 RF 调价、太阳诱电 MLCC 调价、南亚塑料 CCL 涨 20%—25%；同时锂电池消费税恢复征收（9/1 起 2%，2027/9/1 起 4%）；新版国家基本药物目录实施。
- 9/2（周三）：美国 8 月 ADP 就业（非农前瞻第一枪）；科创板燧原科技申购（云端 AI 芯片，发行 4303.52 万股）；大商所焦炭期权上市；华为慕尼黑全球创新产品发布会。
- 9/3（周四）：美联储公布经济状况褐皮书、理事沃勒就通胀发言；美国 8 月 ISM 非制造业 PMI；特斯拉 Cybercab 发布会；世界动力电池大会（宜宾，至 9/4）。
- 9/4（周五）：美国 8 月非农与失业率——7 月为 -2.3 万（年内第二次负增，且 5、6 月合计下修 10.3 万），市场预期 +5.8 万、失业率 4.1%。这是下周全球风险资产定价的核心变量。
- 全周资金面：31 家公司限售股解禁合计约 178 亿元（航天智造 60.5 亿、宏和科技 34.6 亿居前）；逆回购集中到期超 1.4 万亿。
值得单独拎出来的是 9/1 这串涨价与电池消费税——上游芯片、MLCC、覆铜板集体调价，下游电池开始加税，两头一起挤中游。本周还在炒"涨价预期"的公司，下周要开始还"成本账单"了。
¶ 七、本周要闻点评
- 沃什鹰派首秀，定价权交给数据：8/28 杰克逊霍尔首次主旨演讲被解读为强烈鹰派，COMEX 12 月期金单日暴跌 3.43% 收 4504.10 美元、白银 -4.48%，2 年美债收益率 4.22%→4.35%，美元指数收 99.68。这是本周对 A 股影响最大的外部变量——创业板 -3.42% 与恒生科技 -3.38% 几乎同步，这轮成长杀跌是全球流动性定价，不是 A 股独有的问题。
- 长鑫科技"现象级"中报，但公司自己先泼冷水：上半年营收 1503.1 亿元（+873.64%）、归母净利 776.05 亿元，主营毛利率由 2025 年的约 41% 飙至 84.84%。但公司同日提示"DRAM 价格持续大幅上涨不具备可持续性"——业绩是真的，问题在于它已被周四那一天提前定价。
- 中报冰火两重天，新旧动能分裂坐实：1-7 月规上工业利润 +17.6%，其中集成电路利润 +18.5 倍、电子 +1.1 倍；反面是万科亏 149.51 亿、通威亏 51.19 亿、伊利 -20.02%。新动能（中游制造/电子/有色）的报表已经翻身，老动能（地产/消费/光伏）仍在出清。
- 政策三箭齐发，指向很清楚：8/28 限售股解禁后孳生的送转股纳入个税征收范围（20%）；同日证监会发文支持房地产发展新模式；标普确认中国"A+"评级、展望稳定。一个收紧套利、一个托底地产、一个稳住外资定价锚。
¶ 八、下周展望与核心跟踪
整体判断：大概率低开消化沃什鹰派冲击，随后在 3900—3970 区间弱势震荡。外部紧缩预期重启 + 内部量能失温 + 中报收官，三重压力下难有持续性进攻行情；上方 3970—4000 是前期密集成交区，需要量能回到 2 万亿以上才谈得上突破。
1. 周一开盘的承接力度：重点看创业板能否在 3400 附近止跌，以及 PMI 与中报风险出清能否形成"业绩底 + 情绪底"的确认。
2. 农业种业的连板高度：万向德农 4 连板、登海种业 2 连板，龙头分歧或监管出手都可能终结这条线。
3. 非农之后的重定价：沃什把定价权交给了数据，9/16 议息前还有 8 月 CPI、PPI 两道关口，任何一个超预期都会改写加息路径。
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发布于 2026.08.28