全球每年铼的总产量约50吨。比锗（130吨）更少，比锑（8万吨）少约1,600倍。
这种极度稀少的金属，解决了一个长期困扰航空工程师的核心难题：如何让发动机涡轮叶片在超过1,600°C的燃气温度下，还能保持足够的强度而不失效？
更特殊的是：铼的最大供给地不是中国，而是智利和哈萨克斯坦。这是本系列唯一一个主要供给不在中国的战略金属。
铼（Rhenium，元素符号Re，原子序数75），是地壳中最罕见的稳定元素之一，平均丰度约为0.4ppb（十亿分之0.4），比黄金还稀少。它的核心特性是：极高的熔点（3,180°C，所有金属中第三高）和在高温下超强的抗蠕变性能（抵抗缓慢变形的能力）。
现代喷气发动机的效率，直接取决于涡轮进口温度——温度越高，热效率越高，油耗越低。铼合金的加入，让涡轮叶片能够承受更高的工作温度。这是不可替代的贡献，也是铼的核心战略价值所在。
喷气发动机超合金（约80%）：第二代和第三代单晶涡轮叶片超合金中含铼2%至6%。这些叶片是发动机中温度最高、应力最大的核心部件，没有铼，无法在1,600°C以上的燃气温度下稳定工作。每架波音787（GEnx发动机）、空客A350（Trent XWB发动机）、F-35（F135发动机）、F-22（F119发动机），发动机内都有铼。全球每年生产约100万台涡轮叶片，消耗了全球铼产量的绝大部分。
石油精炼催化剂（约10%）：铂铼催化剂用于重整反应（石脑油→高辛烷值汽油），是炼油厂的重要催化体系。
其他（约10%）：质谱仪灯丝、超高温热电偶（1,600°C以上温度测量）、X射线管阳极等。
| 地区 | 产量占比 | 备注 |
|---|---|---|
| 智利 | 约52% | Codelco铜钼矿的副产品，全球最大来源 |
| 哈萨克斯坦 | 约17% | 铜矿副产品 |
| 美国 | 约8% | Freeport-McMoRan在亚利桑那州的铜钼矿 |
| 波兰 | 约6% | KGHM铜矿副产品 |
| 其他（含中国极少量） | 约17% | —— |
铼是铜钼矿的副产品，提取工艺复杂，只有少数具备特定矿石品质的铜矿才能经济性提取铼。这意味着铼的地缘风险与其他小金属截然不同：不是中国的出口管制风险，而是智利的政治稳定性和铜价周期对铼副产品的传导影响。
▶ 2010-2012年：随超合金需求和航空业扩张，峰值约3,000-4,000美元/千克。
▶ 2020-2021年：新冠疫情打击航空业，铼需求大幅下降，价格承压至约1,500-1,800美元/千克。
▶ 2023-2025年：航空业全面复苏，发动机订单积压创历史纪录（GE Aerospace、Rolls-Royce交货周期超长），铼需求随之回升至约2,000-3,200美元/千克区间。
注：铼的市场极度小众且不透明，价格以场外谈判为主，上述价格区间来自行业报告，仅供参考。
全球航空客运量的持续恢复：疫情后全球航空旅行需求已全面超过2019年水平，航空公司的新飞机订单积压创历史新高。空客和波音的交付队列已经排到2030年代初，发动机制造商的产能被订单完全锁定。
发动机维修和翻新需求：在役发动机大修时，磨损的涡轮叶片需要替换，形成稳定的铼再需求。全球约有15,000台以上现役商用喷气发动机需要定期维护。
军事航空扩张：北约各国空军更新老旧战斗机，F-35持续扩产，每架均装备含铼超合金发动机，军备扩张驱动军用涡轮叶片需求。
Freeport-McMoRan（美国）——全球最大的铜矿商之一，其在亚利桑那州的铜钼矿产出铼作为副产品，是美国铼的主要来源，可作为铼的间接敞口。
KGHM Polska Miedź（波兰）——波兰铜业巨头，铼是铜矿副产品，是欧洲铼供给的重要节点，在华沙证交所上市。
重要提示：目前没有任何专注铼的上市纯粹标的，所有铼相关投资均为铜矿或钼矿的副产品敞口，铼仅占其整体利润的很小部分。投资铼，最终都是在投资铜矿商的综合资产。
风险一：超合金技术迭代降低铼用量。研发中的新一代超合金可能通过材料优化减少对铼的依赖，GE和Rolls-Royce均在研究这一方向。
风险二：智利政治风险。智利政府的矿业监管政策变化（如矿业税改革）和Codelco的运营问题，会直接影响全球最大铼来源的稳定性。
离场信号：无铼或低铼新型涡轮材料（如陶瓷基复合材料CMC）大规模商业化应用于航空发动机高温级叶片，铼的核心应用场景将被系统性替代。目前CMC已在部分低温级叶片中使用，但高温级替代仍是长期课题。
本期核心认知：铼是本系列最独特的战略金属——供给不在中国，风险来自智利和铜矿周期；需求与全球航空业高度绑定，是纯粹的"航空经济复苏"投资主题。没有纯粹的上市标的，只能通过铜矿商获得间接敞口。
投资心态：铼不是用来博弈"卡脖子"叙事的，而是用来博弈航空业长期增长的。如果你看好全球航空客运量未来10年的持续增长，铼是其中最稀缺、最难替代的工业金属受益者之一。
系列收官
九种战略小金属逐一拆解完毕。最后一篇，我们回到投资框架本身——面对这么多种类、这么多逻辑各异的战略金属，普通投资者应该如何构建合理的敞口？什么时候进入？什么时候撤出？有哪些共同的风险需要防范？
总结篇：《战略小金属投资全攻略——如何进入、如何持有、如何离场》
发布于 2026.07